香港SPAC上市轨制开启之后，从第一家公司上市到现时还是有1年多的时辰。

　　界面新闻了解到，本年以来，香港SPAC并莫得新动态，截止现时尚未有一家公司公开提议递表肯求，更莫得一家公司顺利上市，DE-SPAC （去SPAC历程）也还莫得新的发扬。

　　而在2022年，港股商场一共有14家SPAC递表，其中有5家顺利上市，SPAC轨制还是清静成为一种企业不错遴荐的上市口头。

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　　SPAC（Special Purpose Acquisition Companies），即“很是主义收购公司”，本色是一家莫得施行业务运作的空壳公司。其主义是初度公开召募资金上市后，在规矩时辰内通过吞并、股份购买、股份交换、财富收购等样貌并购一家未上市的主义公司，使该主义公司可波折得到上市地位。

　　Aquila Acquisition Corporation（证券简称AQUILA ACQ-Z；07836.HK）是香港自2022年1月1日推出SPAC上市机制以来，首家递交上市肯求并顺利上市的SPAC公司。自2022年3月18日上市以来，其股价走势呈颤动下行的态势，截止现时，其价钱为8.96港元/股。

　　那么，本年以来，香港SPAC商场发生了什么？

　　香颂成本实践董事沈萌指出，香港的SPAC机制自出身起，门槛就显明高于好意思国和新加坡商场，因此关于SPAC的建树与吞并，机构和投资者皆零落满盈的兴致。 “可能主要照旧圭臬太高，一方面导致建树的SPAC不肯意放肆与技俩吞并，怕担风险，另一方面香港商场的走动情状，好技俩也不肯意受商场适度，是以到现时为止固然有几个SPAC，但于今莫得一个吞并顺利，是以可能现时就连建树皆没兴致了。”

　　麦楷亚洲管帐师事务所筹商创举东说念主和筹商主席助·伯斯汀（Drew Bernstein）指出，尽管中国有大宗私营企业寻求筹集资金和上市，这似乎会使SPAC成为一个具有蛊卦力的遴荐，但中国香港在运行SPAC方面资格了一段充满挑战的时代。

　　“由于惦记散户参加过热、过度炒作的商场可能会碰到吃亏，监管机构决定将SPAC的投资适度在专科投资者。固然这种严慎作风是不错交融的，但它组成了众多的贫窭，因为活跃的散户投资者恒久以来一直是香港IPO商场的决定性上风。此外，在商场火爆时，为了考据估值而要求收购与PIPE（私募股权）投资相匹配的要求可能是迥殊想的，但如今由于PIPE商场基本冻结，这对完成走动组成了紧要窒碍。”他分析说念。

　　助·伯斯汀合计，好意思国SPAC商场在2023年也受到了挑战。2020年和2021年上市的数百家SPAC一直在不甘人后地完成吞并，或者收场况兼向投资者返还成本。SPAC很可能将持续成为企业融资畛域的一部分，但投资者的要求将愈加刻毒。

　　“淌若香港想要保捏竞争力，可能需要接洽减轻一些适度。最终，这将取决于SPAC惩办者是否大概找到一两笔备受翔实的走动，这些走动将大概激励公众的联想力，并使投资者大概得到收益。跟着财务收益的终了，投资者的脸色可能会好转。”助·伯斯汀默示。

　　协纵战略惩办集团筹商创举东说念主黄立冲默示，香港SPAC的通盘这个词野心注定难以流行起来，“现时商场低迷，加上香港de-SPAC要求达到新上市的要求，这导致SPAC难以找吞并地方，大宗繁衍期权导致其融资困难。”他说说念。

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　　好意思国筹商交易协会亚洲区副主席王干文向界面新闻记者指出，从投资者的角度，在完成并购走动前，香港SPAC仅限专科投资者参与认购及走动，且对专科投资者还罕有量、结构及走动单元的要求。除此除外，香港SPAC的权证摊薄上限为50%，蛊卦力稍弱。香港SPAC发售过程并阻挠易，举座发售限制不高（基本为18B公法规矩的最低筹资额10亿港元），国外投资者参与度低，零落流动性。

　　“权证采纳无现款行权对主义公司可能形成过高的隐性成本，不利于优质主义企业的吞并。从过往好意思国SPAC实践来看，接洽商场波动风险，PIPE投资者很少在并购走动较早期即作出投资应承。将落实PIPE投资手脚刊发SPAC并购公告的前置条目，可能将实质影响并购走动完成的时辰。”

　　王干文指出，需要优化和完善的是，令投资者、发起东说念主和主义公司的利益和诉求得到均衡兼顾，在不缩短商场举座质素的情况下，蛊卦优质主义公司快速上市融资，最终体现香港SPAC的独到上风。

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